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4月16日晚间，贵州茅台表现2025年年度论说。财务数据露出，公司2025年完毕归母净利润853.10亿元，较2024年的893.35亿元同比下跌4.5%。这是贵州茅台自2001年登陆A股阛阓以来，初度出现年度净利润负增长，也意味着其上市后归并24年的净利润增长记录被冲破。

从历史数据来看，贵州茅台2001年净利润为3.42亿元，而后二十余年全体保捏增长。即便在2014年、2015年的行业退换期，净利润仍分手完毕1.9%和1.1%的小幅增长。2017年至2024年间，公司净利润增速屡次保管在15%以上。这次降至853.10亿元，露出其永恒上行的利润弧线在2025年出现了变化。

这份年报也激发了阛阓层面的磋议。在部分财经社区中，有投资者驱动再行凝视白酒龙头的估值逻辑，以为“牢固双位数增长”的预期受到冲击。归并同时其他行业龙头的功绩推崇，也有不雅点将传统消耗股的增速放缓，与科技板块公司的较快增前途行对比，磋议资金偏好的变化。

不外，也有不同主张。一些投资者以为，这次利润下滑仍处于行业周期波动的范畴，在现时消耗环境下并不虞外。围绕财报本人，阛阓更热心四季度单季利润推崇、提价的传导情况，以及里面往还未完毕利润的变化等细节，以判断公司在这一轮退换中的应付形势。

记者:杜林 裁剪:孙菲菲 校对:杨荷放九游体育app娱乐